东邪西毒的修复和重新编辑的最终版本。影片取材于金庸武侠名著《射雕英雄传》，但故事主线却变成了原著中冷门的欧阳锋（张国荣饰）。欧阳锋因为曾经的情人（张曼玉饰）一怒之下嫁给了自己的大哥，离开了家乡白陀山，来到沙漠开一家专门介绍杀手的酒楼。在沙漠中自我放逐中，他与好友黄药师（梁家辉饰）重逢，遇见儒雅的慕容颜（林青霞饰），深情思念妻子桃花（… ——改编的《东邪西毒》定稿）该片取材于金庸武侠名著《射雕英雄传》，但故事的主线却变成了欧阳锋（张国荣饰），在原著中不受欢迎。欧阳锋因为前情人（张曼玉饰）嫁给了弟弟。离开家乡白驼山后，他来到了沙漠，开了一家专门介绍杀手的酒吧。在沙漠中自我放逐，与好友黄药师（梁家辉饰）重逢，结识了儒雅的慕容颜（林青霞饰）。思念妻子桃花（刘嘉玲饰）不愿见面的夕阳勇士（梁朝伟饰），报仇雪恨的倔强孤女（杨采妮饰），以及刚来此的光脚洪七（张学友饰）不穿鞋谋生。经历了别人的生死和感情纠葛后，欧阳锋得知了爱人的死讯，一切都释然了。然后他烧毁了酒屋，离开了沙漠。修复版和1994版在画面、时长、配乐、片名、对白、镜头都略有不同。

王家卫的电影多有个漂亮的英文名字，它们往往与中文原名无关，却比中文名更准确传神地表达出影片内涵。《东邪西毒》的英文名为《Ashes 0f Time》，直译就是“时间的灰烬”。严格说来，《东邪西毒》不是一部写人的电影。虽然有着号称八大巨星的卖命出演，但角色只是导演挥之来去的符号，其主角是时间和燃烧消逝之后的灰烬，表达的是王家卫式的人生哲学和思考，绚丽的影像和夸张的人物背后其实是冷竣、虚无和无奈。
张爱玲在一篇名为《爱》的短文里说：“于干万人之中遇见你所遇见的人，于千万年之中，时间无涯的荒野里，没有早一步，也没有晚一步，刚巧赶上了……”
“时间”、“无涯”、“荒野”和爱的无奈与偶然，就是《东邪西毒》最重要的几个关键词，大概也是解读这部电影的钥匙。
人情冷薄如荒漠，是整部影片的基本形态。王家卫的电影多隐喻，《东邪西毒》的主要场景大漠，象征着人心的荒芜，同时也象征着时间“荒野”的“无涯”。面对荒漠，洪七问西毒欧阳锋：“这个沙漠的后面是什么地方?”欧阳锋的回答是：“另外一个沙漠。”接着就是欧阳锋的内心独自：“每个人都会经历这个阶段，看见一座山，就想知道山后面是什么。我很想告诉他，可能翻过去山后面，你会发觉没有什么特别……”人生的虚无感油然而生。后面他还借欧阳锋的嘴表达了这种不可知的虚无哲学：“当你年轻时．以为什么都有答案．可是老了的时候，你可能又觉得其实人生并没有所谓的答案。”而间插其中的河与海的波光，则表达了“逝者如斯”的流逝，同时也隐喻了人心的无常与叵测。
《东邪西毒》里有坛神秘的酒，是王家卫设置的又一简单有效的隐喻。此酒从影片开始就出现。黄药师对欧阳锋说：“不久前，我遇上一个人，送给我一坛酒，她说那叫‘醉生梦死’，喝了之后，可以叫你忘掉以前做过的任何事。我很奇怪，为什么会有这样的酒。她说人最大的烦恼．就是记性太好，如果什么都可以忘掉，以后的每一天将会是一个新的开始，那你说这有多开心。这坛酒本来打算送给你的，看起来，我们要分来喝了。”欧阳锋不喜欢接受太古怪的东西，他一直没喝“醉生梦死”，自斟自饮的黄药师从此开始遗忘。
“醉生梦死”酒很是灵验，是对记忆与时间的强力催眠。奇怪的是，其“药性”对爱情竟无可奈何。风流倜悦的黄药师内心清楚“得不到的东西永远是最好的”，他同时爱着几个女人，每个都并没有忘记。他喝过“醉生梦死”酒，也忘记了很多事情，但仍还能记得自己喜欢桃花。与其说这是酒的力道不彻底，不如说是王家卫自己仍残存着对爱情的迷信。