太平镖局总镖头李志山妻刘月香放荡成性，为了与龙威镖局总镖头龙震天双宿双栖，趁李不察，先盗去飞龙刀，再施毒手废其武功，李与女小燕幸为隐侠柳安正所救。小燕长大后，一次在镇上卸药，误入妓院，巧遇生母，竟被诱为妓，幸得柳之小孙青松及时解围，但亦因此暴露身份而遭追杀；李等避无可避下，惟有一战。

作为邵氏出品的武侠片，《冰天侠女》有着该类武侠片特有的传统，无论从打戏的设计，还是人物性格、爱恨情仇的主题，都一以贯之带有邵氏风格。该片特殊之处在于，该片的情节容量奇大，用120分钟讲了一个包含着2代人、6组人物关系、3个时空的极其复杂的故事。故事一旦超出了电影应有的容量，就会产生几个问题：一是叙事不清晰，主线不明显，几条线索和人物关系，哪个是重点、哪个是辅助，都整得含含糊糊；二是详略关系处理不当，由于第一条的问题，随之而来的就是在情节点的处理上眉毛胡子一把抓，该用力的地方一带而过，不该费太多笔墨的地方却大加渲染。这就使得整部片子看起来很累，一是提不起兴趣，二是有的地方看不太明白。武侠小说的电影改编。该片的小说原著分为上下两册，改编为电影时应取最主要的一条线做展开。

在导演手法上，还是挺注重画面质感和官能刺激的。比如一开场的飞檐走壁，就拍得极美，红衣女郎从天际飞入屋顶，诡异而旖丽。女主的扮相和性格有种特别的反差，带来特殊的魅力。随着复仇行动的开展，人物也有所成长和顿悟，这么复杂的剧情中居然还兼顾了塑造人物，实在太难得。

值得一提的是该片的摄影，暗部处理极有层次感，冰天雪地的拍摄也极壮观美丽。考验摄影水平的两点，夜戏和雪戏，都得到了极高的分数，实为不易！